凌云股份：一季度毛利率有所下滑种植

发布时间：2020-04-19 14:45:10 阅读：次来源：指纹锁厂家

凌云股份：一季度毛利率有所下滑

2011年1季度，公司实现营业收入10.03亿元，同比增长26.7%；营业利润1.14亿元，同比增长0.5%；归属于母公司所有者净利润6210万元，同比增长8.2%；EPS 为0.17元。

毛利率同比下滑2.6个百分点。1季度公司毛利率为22%，同比下降2.6个百分点。主要是由于钢材、塑料等原材料价格上涨，我们预计2011年公司面临的成本压力仍然较大，毛利率存在继续下滑风险。

期间费用率同比下降。1季度公司期间费用率为9.5%，同比提高0.6个百分点。其中，管理费用率同比提高0.1个百分点，至4.3%；销售费用率同比提高0.5个百分点，至4.3%，财务费用率为1%，与去年同期持平。2011年公司加强内部控制与管理，预计期间费用率同比下降约0.5个百分点，降至约10%。

投资收益同比增长翻番。1季度公司实现投资收益556万元，同比增长108.47%。主要是由于参股公司净利润增加。

河北亚大搬迁建设目1季度开工建设。河北亚大汽车管路公司由公司与瑞士乔治费歇尔公司各持股50%，主要生产汽车尼龙塑料管路总成系统产品，广泛用于汽车工业的气制动管路、液压制动管路、燃油输配、真空助力、真空控制管路等系统，在国内同行业中居于领先地位。

2011年河北亚大将整体搬迁至涿州开发区凌云工业园，并引进国际先进生产线，扩大产能，打造成国内具有领导地位、国际主导地位的国际型专业管路系统企业。预计2011年底项目建成后将实现年产汽车管路系统产品销售收入超过12亿元。

盈利预测与评级。不考虑资产注入，预计2011-2013EPS分别为0.88元、1.09元、1.38元，以4月19日收盘价16.23元计算，对应动态PE分别为18倍、15倍、12倍。我们看好公司汽车零部件业务发展前景以及实际控制人兵工集团对公司的整合与支持，维持增持评级。