警惕坏账潮爆发

“有些地方政府一些胡闹的债务，不能最后都让中央政府来兜底。得自己还。”

银河证券首席经济学家左小蕾接受记者采访时这样表示。地方政府有没有“胡闹”？怎么“胡闹”的？“胡闹”的烂摊子怎么收拾？2011年度夏季达沃斯论坛在大连如期举行，中国地方政府债务问题，特别是举债率较高的部分地方政府，成为了与会专家学者热议的话题……

“胡闹”的地方政府

9月14日，新华社援引中国社科院副院长李扬的话说，地方政府融资平台的问题是地方政府财权、事权不匹配体制下产生的，解决地方政府债务需财权调整。

李扬曾经参加过上届夏季达沃斯年会，他此前还是央行货币政策委员会委员。李扬说，如果从管理合规性来说，地方融资平台有问题，因为不允许地方负债。由于没有正式渠道，地方融资平台蕴含的风险很大。

李扬同时认为，不能简单否定地方融资平台。“处置地方政府融资平台，这次中央政府非常谨慎。不像过去，一定要消灭掉。”他称，分类整顿，即表明中央认识到资金需求和供应不配对问题。其中有体制问题、金融问题、税制问题，政府间财政关系问题，“就这一件事，反映出下一步改革的复杂性”。

改革的复杂性，源于地方政府性债务问题的盘根错节。

近期，海南、山东、吉林、重庆、广西、宁夏等10余个省区市相继公开2010年度地方政府性债务“账单”，让外界得以一窥究竟。这其中，以海南省的债务率最高，达到“93.18%”，接近100%的国际警戒线。

湖南2011-2013年将进入地方债务偿还高峰，共需偿还1182亿元。

辽宁184家融资平台公司中，超过三分之一存在注册资本不实等问题，涉及违规资金440.8亿元。该省175家有债务的融资平台公司中，120家经营业绩为亏损或持平。有156家融资平台公司2010年收入不足以偿还当年到期债务本息。

重庆40个区县政府中有19个区县（自治县）融资平台公司存在虚假出资、抽逃注册资本、货币资金出资不到位等问题，涉及金额84.9亿元；11个区县（自治县）债务率高于100%、偿债率高于20%，偿债压力较大，债务风险较高。

吉林三成融资平台负债率高达70%，其中近一半融资平台公司当年收入不足偿还当年到期债务本息。

山西地方债闲置资金172.87亿元，占2010年年末债务余额的29.06%，闲置期间累计支付利息9.55亿元。

任职于国际货币基金组织的经济学家郭凯表示，地方政府借下的这些债务所进行的投资，不是拿去打水漂的。

新华社吁当心坏账潮

新华社14日援引业内专家的分析说，地方政府举债融资缺乏规范、地方政府性债务收支未纳入预算管理、债务监管不到位、部分地方的债务偿还对土地出让收入的依赖较大、地方政府融资平台公司数量多，管理不规范等重重问题仍在困扰着中国地方债务。同时，地方负债率过高，新增负债有增无减，加之财政使用效率低，地方政府将无法偿还债务本息。长此以往，一轮地方债形成的银行坏账潮就有可能到来。

值得注意的是，在10.7万亿元地方政府性债务中，70%以上的债务用于市政建设、交通运输、科教文卫、农林水利建设等公益性和基础设施项目。这意味着地方政府性债务虽然具有较高的抵押物现值和政府背书，但由于回报低且时间长，可能对债权银行流动性带来一定压力。

东北财经大学校长李维安指出，地方债不同于企业债，企业债出现问题，投资者要自己承担风险，可以通过破产程序消除企业债，而地方债出现问题，地方政府不能破产清算，最终会影响地方经济发展，导致地方企业的税收负担和外部治理环境恶化，累积起治理风险。

左小蕾认为，近来地方债问题开始显现，主要与地方GDP冲动有关。“这两年要拉动经济走出危机，于是摊子铺得很大。但又不是每个项目都经过了精细的计算，有些官员认为GDP拉上去了，业绩就上去，将来如何还款，很多时候都不考虑。等回归正常后，就发现这些项目都过快了，过度了。”

要根本解决地方债务问题，左小蕾的建议是“放缓经济增长速度”，“不能因为之前错了，就继续错下去。那就会演化成欧债危机。”

左小蕾称，“欧债就是发新债还旧债。而不是考虑如何靠经济的增长来平衡赤字。简单地通过借钱，肯定是不能持续的，这样搞将来会出事的。”（东方早报，记者 李跃群）

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