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Q3包装板块业绩稳健、造纸增速下行，关注行业龙头

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核心提示：【中国包装讯】轻工中报业绩子板块分化，包装和文娱板块业绩稳健，造纸和家居行业增速下行：根据我们10月11日发布的三季报业绩

【中国包装讯】轻工中报业绩子板块分化，包装和文娱板块业绩稳健，造纸和家居行业增速下行：根据我们10月11日发布的三季报业绩前瞻，对比我们的业绩预测跟实际业绩情况，多数公司符合预期。分行业来看：1)造纸行业太阳纸业、华泰股份潜孔钻头、中顺洁柔等基本符合预期，未来我们依旧看好造纸龙头企业，如太阳纸业在自主造浆及海外布局形式下的持续增长。生活用纸龙头企业持续扩张自身市场份额，保持稳定盈利能力。2)印刷包装行业龙头公司劲嘉股份、裕同科技、合兴包装业绩保持稳定，我们看好龙头包装公司背靠下游客户实现稳健经营。3)文娱板块晨光文具、周大生超预期，文具龙头传统文具、新业务线、新渠道全面开花，珠宝龙头领先模式+先发渠道+品牌营销三驾马车拉动公司增长。4)家居行业增速下行，一方面房地产行业景气度下降叠加行业竞争加剧;另一方面精装房、整装公司分化品牌企业的流量;未来我们关注前端导流能力强、终端运营效率高的公司。

各子行业细项数据来看，行业增速下行中仍有积极变化：造纸板块三季度提价落地迟缓，造纸板块盈利受到冲击，未来产能边际增长趋弱，盈低碳钢：试样逐步被压扁利动能依然强劲，造纸行重型筛业的新逻辑不是简单供需结构再变化能丈量出相干数据，而是基于供需结构紧平衡延续拼车下原材料的紧俏，原材料价格向上推动纸价上涨;家居板块三季度收入增速受地产下行和终端竞争因素双重影响，低于轻工行业整体增速水平，但盈利能力表现强势，三季度毛利率再创近年新高，家具板块主要关注定制家具以及软体家具龙头企业;包装印刷三季度收入增速持续高位，净利增速明显回升，行业总体保持稳定;文娱用品板块三季度业绩表现亮眼，营收、净利润同比增速基本回升至历史较高水平，领跑轻工行业内各子行业，营运效率明显提升，存货周转天数、应收账款周转天数明下降，三季度表现出强劲的增长趋势。

公司重要公告及行业动态：喜临门：喜临门家具股份有限公司的控股股东绍兴华易投资有限公司，将其持有的本公司100万股无限售条件流通股质押给湘财证券股份有限公司，并办理完毕股权质押登记手续。中顺洁柔：2018年11月2日，公司首次以集中竞价交易方式实施了回购股份，回购股份数量2，797，555股，约占公司总股本的0.2174%，最高成交价为7.94元/股，最低成交价为7.50元/13、工作环境：室温～45℃股，成交总额21，645，048.94元。根据最新公布的《进口废物管理目录》，在2019年12月31日起被列为禁止进口的32种固体废物中，废纸不在其中，这也意味着，到2021年，我国仍将允许进口废纸。

行业及上游重要原料数据：(1)本周原材料木浆价格内盘、外盘均有所下跌;废纸价格小幅下跌;箱板纸与瓦楞纸价格有所下跌，其他纸类与上周持平;木浆：国内纸浆库存青岛港9月630千吨，较8月上涨40千吨;保定港9月73.16千吨，较8月上涨9.92千吨;(2)家具行业：原材料价格基本持平;(3)印刷包装业：原材料价格小幅下跌。

限售股解禁提醒：海鸥住工(2018.11.12解禁4324.86万股)、康欣新材(2018.11.19解禁28188.95万股)、合兴包装(2018.11.20解禁12654.46万股)、恒林股份(20手机板18.11.21解禁375万股)、金洲慈航(2018.11.30解禁91073.75股)。

（4）装卡试样；风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变