全球货币博弈格局下的人民币国际化

全球货币博弈格局下的人民币国际化

随着OPEC决议不限产，油价继续下跌，法国巴黎银行研究发现，油价走低正迫使产油国将持有的“石油美元”撤出全球资本市场，全球流动性将因此降低。油价的下跌使日本可能不得不扩大宽松政策，欧元区也面临较大压力，英国大幅下调通胀预期，英镑也未幸免于难，我国央行也于11月21日开始“放水”。有媒体称，通缩疑虑增大可能打响新的货币战争。　　货币战争这一理论是否真的存在，目前世界货币博弈格局是怎样的，在这种世界货币博弈格局下，人民币应该升值还是贬值？

货币博弈并非货币战争　　2010年9月巴西前财政部长蒙迪嘉?G.Mantega?提出了“全球货币战争”的概念，由于当时美联储推出了第二次量化宽松政策(QE2)所导致的美元贬值，与此同时，部分国家竞相贬值自己国家的货币目的在于维持出口竞争力。　　北京大学经济学院教授、金融系主任宋敏在接受中国经济时报记者采访时对“货币战争”的概念提出异议。“我个人不认同‘货币战争’这个概念，各个国家的货币政策是根据其国家的经济状况决定的。其货币的贬值与升值都是调节国家经济的手段。因此货币的调整最好不要与所谓的‘战争’这类词联系到一起，更多地要考虑到其经济的调整。”　　中央财经大学金融学院国际金融系主任张碧琼在接受本报记者采访时表示，“我不认为，哪个国家会想通过利用货币打败谁而展开货币战争。”她认为，在全球一体化的进程中，货币在外汇市场中的价格和国家的货币政策确实呈现出博弈的格局，每一种货币的博弈在市场力量的推动下都在争取自己利益的最大化。　　张碧琼认为，货币与货币之间的关系主要是交易，不存在货币战争开打与否之说，国家之间不会拿货币作为武器去打响所谓的战争，它们之间仅限于利益关系。货币的升值与贬值是由货币市场的供求而决定的。另外的因素是与其自身的经济状况和国内的需求相关，从而产生了其在国际市场中竞争的地位。　　接受本报记者采访的专家提醒，要注意汇率变化导致的资金流向问题，这种资金流向可能引起国际金融市场利益格局的调整以及各国资产价格波动，而国际市场汇率的变化并非是一场货币战争，因为汇率永远在波动，波动才是常态。　　货币博弈格局下的人民币　　目前货币哪家强？经济学家郎咸平幽默地在一档财经节目中指出，美元目前还是货币里的“蓝翔”。目前的货币格局仍以信用货币美元主导。对此张碧琼补充道，在全球市场中，商品市场、衍生品市场以及大宗商品市场多数仍然是以美元来定价甚至使用美元来交易的。但是用固定的经济学计量模型和标准来确定一种货币与另一种货币的价格关系仍然是不可能的，这就存在着货币升值与贬值的问题。　　宋敏表示，货币政策与经济紧密相连，日本和欧洲的经济恢复情况尚未确定，其货币政策更倾向于宽松且存在着紧缩的危险。美国要升息是因为美国实体经济的好转。而中国的货币政策目前也在慢慢走向宽松，中国的实体经济确实遇到了一些困难，而国际的货币环境对中国的经济转型帮助不大。对于人民币的国际化首先要完成其在国内的改革，其次才考虑到在国际上的竞争力，中国经济内部的问题是亟待解决的。　　“人民币在过去几年里一直属于升值的态势，这种升值对人民币的国际化不一定是积极的。”宋敏说，从投资的角度来讲，人民币升值是被期盼的。但从融资的角度来说，若一个货币总是升值，人们将不再愿意将其作为融资工具。货币的升值或贬值，不仅是一把双刃剑，也是一种重大的利益关系调整。一种货币持续升值或贬值，不仅涉及到不同国家之间的利益重新分配，还涉及到央行货币政策的调整及企业的激励取向，也涉及到该货币有没有持续升值的能力问题等。　　为了缓解汇率升值对出口竞争力的侵蚀，并减少国内房地产市场的风险，中国央行于11月21日宣布降息，11月24日人民币对美元汇率转向贬值0.3%。宋敏对此表示，中国的货币政策不是完全由市场决定的，但它的走向会根据国内市场状况进行适当调整。如果国际货币贬值幅度过大，会对中国的出口造成影响，所以在这个时候选择适当贬值是有道理的。　　张碧琼分析了目前人民币的状态，她说：“升值、贬值是由市场起决定性作用的，但我国的货币政策不完全由市场决定。尤其从今年开始的双向波动的格局下，人民币相对于美元升值的指数与幅度较年初处于贬值状态，但是浮动不大。”　　对于人民币贬值将带来的影响，张碧琼分析称，欧元和日元的贬值旨在拉动其出口的竞争力，拉动其境外的市场需求。在当前的国际货币环境下，人民币的贬值可以增加其在海外资本市场的份额，增加其资本流出，也增加其在海外市场的使用频率，从而增加人民币在海外的认可度，甚至一些国家选择将人民币作为其储备货币，这都有利于人民币的国际化。　　与此同时，专家也提醒，通过经济转型，中国经济从对出口依赖转向国内消费与投资，在这种内需强于出口的情况下，人民币贬值对中国进口不利，若人民币大幅贬值将导致大量资金外流，中国经济可能会面临更大的问题。

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